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特斯拉Model 3国产化揭秘其背后供应商公司

发布日期:2020-06-23 15:33 作者:瑞典赌场 点击:

  1月3日,特斯拉官方高调宣布了国产版Model3的价格调整信息,到手价格最低可达29.905万。

  随着几天的发酵,国产特斯拉受到了广大车主的追捧。特斯拉国产化,也让很多国产造车新势力企业慌张了,不过对于想买特斯拉的消费者来说,这是绝佳的入手时机,这有望推升国产特斯拉Model 3的销量。同时,对特斯拉供应商企业拓普集团、东睦股份、保隆科技和三花智控、华域汽车等来说也是一大利好。

  根据特斯拉目前的产能规划,预计 2019 年和 2020 年上海工厂的产能将分别达到 15 万辆/年和 30万辆/年。本文中,我们仅以特斯拉上海工厂带来的增量来测算特斯拉产业链受益上市公司的净利润弹性情况,其中 2020 年的净利润弹性以 2019 年净利润预测值为基础,2021 年的净利润弹性以2020 年净利润预测值为基础。

  从单车价值分析,华域汽车给特斯拉主要配套:包括座椅总成、电池盒及车身分拼总成件、侧围、后盖模具、保险杠等,预计其单车价值量在万元以上;在上市公司中单车价值量最高。

  其次预计是拓普集团,其主要供应轻量化铝合金底盘结构件、大型车身结构件等。据了解,拓普集团是一家汽车核心零部件的模块化制造商,下设底盘系统、内饰系统、汽车电子三大事业群,主营业务包括五大领域,即减震器、内饰功能件、底盘系统、轻量化系统、智能驾驶系统。早在2016年8月,拓普集团就正式成为了特斯拉的供应商。

  其它单车价值量在 1000 元至 5000 元的公司主要有旭升股份、三花智控、均胜电子等。

  假设 2020、2021 年国产特斯拉销量分别为 10、20 万辆及 2020、2021 年国产销量分别为 15、30 万辆进行弹性测算。

  从弹性测算结果来看,对特斯拉原本盈利占比就较高的旭升股份的净利润弹性较大。2019 年上半年旭升股份对对特斯拉销售收入占主营业务收入的比例为 52%,Model 3 国产后将对其净利润产生较大的增量,在销量是 10、20 万辆情况下,预计 2020 年和 2021 年净利润弹性分别是 18.4% 和 14.1%;在销量是 15、30 万辆情况下,预计 2020 年和 2021 年净利润弹性分别是 27.7%和 21.1%。

  拓普集团对特斯拉供应的产品包括轻量化铝合金底盘结构件以及大型车身结构件等多个产品,单车价值量较大,在销量是 15、30 万辆情况下,预计 2020 年和 2021 年净利润弹性分别是 9.4%和 7.5%,在销量是 15、30 万辆情况下,预计 2020 年和 2021 年净利润弹性分别是 14.1%和 11.2%。

  此外,东睦股份、保隆科技和三花智控、华域汽车等公司也将因为 Model 3 国产获得约 1%~3%的盈利弹性。

  截至 2019 年 9 月底,FactSet 数据库中记录的特斯拉一级供应商共 89 个,二级供应商 1195 个。

  在这89家一级供应商当中,美国公司占据了很大比例。截至 2019 年 9 月,在特斯拉的 89 家供应商中,中国公司的数量为 20 家,仅次于美国的 28 家。除此以外,还有欧洲公司 14 家,日韩公司 11 家,其他地区公司 16 家。从占比来看,美国公司为 31.46%,中国公司为 22.47%,欧洲公司为 15.73%,日韩公司为 12.36%,其他地区公司为 17.98%。

  需要指出的是,除三电系统以外,Model 3 价值量最高部分集中在底盘和内饰上。特斯拉作为豪华车的后起之秀,在底盘和内饰上与传统主流 Tier 1 级别汽车零部件供应商合作相对较少,因此给了国产零部件公司相当多的机会。

  值得关注点是,在底盘系统方面,国内上市公司中,拓普集团为特斯拉供应轻量化铝合金底盘结构件、大型车身结构件等产品。此外,国内公司保隆科技供应 TPMS 产品;广东鸿图供应支架类产品。国外供应商主要包括博世、大陆集团、米其林、蒂森克虏伯等。

  在电池系统方面,目前特斯拉主要采用松下和 LG 化学供应的动力电池。国内上市公司中,旭升股份供应电池组外壳、箱体、冷却系统组件等产品,华域汽车供应电池盒等产品。

  在电驱动系统方面,电机控制器由特斯拉自供,国内上市中旭升股份供应变速箱箱体、变速箱悬挂、电动机端盖、电动机壳体等产品;东睦股份供应逆变器粉末冶金零件等;中科三环供应钕铁硼磁体产品。

  热管理系统方面,国外供应商主要包括德纳、高华公司等。国内公司中,三花智控为特斯拉供应膨胀阀、水冷板等热管理产品。

  在汽车电子部分,国外供应商主要包括特斯拉(自供Autopilot系统)、 Mobileye(摄像头)、联创电子(车载镜头)、德尔福、法雷奥(毫米波雷达)、博世(供应ABS系统)等。国内上市公司中,均胜电子主要供应人机交互产品 HMI,四维图新为特斯拉独家导航地图供应商,长信科技供应中控屏模组产品。

  在车身系统部分,国外供应商包括 Lotus 等。国内上市公司中,华域汽车供应车身分拼总成件、侧围、后盖模具等产品;天汽模提供模具开发制造服务;宜安科技供应液态金属汽车门锁扣等产品;文灿股份供应铝合金车身结构件等产品。

  在内外饰系统领域,国外供应商主要包括麦格纳、海拉、摩提马蒂、旭硝子、汉拿伟世通等。国内上市公司中,华域汽车供应座椅整椅、保险杠等产品;岱美股份供应遮阳板等产品;均胜电子供应驾驶员安全气囊、方向盘等汽车安全系统产品;宁波华翔供应饰条等产品。

  本次在上海临港建厂,进一步增强了国内企业的供货优势,利好华东地区汽车零部件厂商。除上海本地外,杭州据临港直线 公里;宁波途经杭州后距离为 316 公里(若途经沪甬跨海大桥距离将缩减至 300公里以下)。均处于 4 小时供货范围之内。我们认为不论是人力成本、生产效率还是供应距离,华东地区国产零部件公司相对国外企业均有优势,未来有较大的机会进一步加大对特斯拉的供货比例。

  目前已知不论是区位还是产品均明显受益的公司包括:位于宁波为国产特斯拉提供内饰及底盘结构件的拓普集团;位于上海,为特斯拉提供座椅总成及外饰的华域汽车;位于宁波,提供传感器、HMI 系统的均胜电子;位于绍兴,提供热管理系统零部件的三花智控;位于宁波,提供铸铝轻量化零部件的旭升股份。

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